林译笑道：“就是你们雅虎的估值体系太僵化，所以才会错失了fabook，相比fabook，友乎已经便宜很多了。”
杨志元耸了耸肩，没有再过多表示。
林译直直地看着杨志元，打算加码：“如果雅虎能成为友乎的全球独家广告代理，为友乎发售网上广告呢？”
杨致远心中一动。
华夏有着13亿的人口，是全球最大最有活力的市场，而友乎无疑在互联网广告上是极具潜力的。
如果能成为友乎的全球独家广告代理，雅虎说不定能在网络广告市场中与谷歌、微软等竞争对手再比高低，并有可能重新夺回一些原先失去的市场份额。
这和雅虎以收购促发展的战略吻合，虽然40亿美元的估值有些虚高，但如果把此次参投视为一种战略投资，既能在社交网站布局，也能在网络广告上有机会重振雄风，估值高一些也没有什么。
杨志元默默地把杯中酒喝完，放下杯子起身，说：“我回去跟总部开个会，你等我消息。”
说完和余新华打了个招呼就走了。
杨志元走后，余新华一边咂吧着嘴一边说：“我有时真怀疑你这脑袋是怎么长的？怎么轻轻松松就给你谈下了40亿美元的估值，这可是创记录的A轮融资啊。”
林译笑道：“对雅虎来说也可以叫做战略投资，战略投资估值高一些很正常。”
余新华苦笑：“你把估值抬得那么高，让我们这群vc跟还是不跟？你不会把30%的股份都给他们吧？”
林译说：“放心，我不会让他们全占，他们也不会，怎么？你不是嫌估值高吗？还要投友乎？”
余新华咬了咬后槽牙，说：“投！怎么不投，我担心后边越来越贵！”
林译给余新华续了杯酒，说：“对了，你人面广，再帮我联系一下软银、泛大西洋投资、戴盛资本、TCV、红点风险投资、君联资本和红杉中国。”
余新华感到后背一阵发凉，“这几家不是参与过5Q网的A轮和B轮吗？你这是要把陈一周的大后方掏空啊！还有，你找那么多人来，我们IDG呢？”
林译笑着说：“你放心，将近12亿美金的融资呢，少不了你那份！”
……
林译马上动身，直飞杭州，这回带上了袁芷慧、成松林、佟晨 、叶澜，还有两个保镖王力和李节。
在龙井路的一个花园餐厅，林译见到了马雲。
餐厅坐落西湖边，占据一方好位，老树流水，绿植小径，古旧洋楼风韵犹存。
茶艺师高冲低斟，溢出的茶香兜兜转转钻入鼻尖，让人心旷神怡又解压。
茶艺师奉上龙井后，转身掩门离去。
林译说：“马总真会享受。”
马雲笑道：“我们来到这个世界是为了享受和经历，生活中没必要全是工作。”
林译笑了笑，继续喝茶。
马雲茗了一口茶，悠然地说：“我听说，我们支富堡的域名，还是两年前在你手上买下来的，据说那是你的第一桶金。”
林译说：“实话实说，感激马总和阿里，成全了我的第一桶金，才有了今天的友乎网。”
马雲笑吟吟地给林译续了茶，话题不再局限互联网，而是天南地北地侃了起来。
林译知道，自己要是不主动点，恐怕今天也就这样了。
“马总，……”
林译话还没起，马雲就打断道：“咱也别马总，林总的，我比你年长许多，我叫你一声小林，你愿意叫我杰克也行，叫我马哥也行。”
“马哥，……”
马雲再次打断道：“小林，我知道你想说什么，雅虎跟我提了，软银也跟我提了，他们想做股权置换，但是在我的立场来看，我实在没有任何理由这么做。”
林译说：“马哥，阿里真的没有任何理由这样做吗？我认为，阿里恰恰有这样做的理由，也是阿里难得一遇的机会。”
马雲疑惑：“此话怎讲？”
林译说：“两年前，雅虎的十亿美元，确实让阿里避免了ebay的恶意收购，也获得了大量的现金流以支持淘宝的免费政策，并最终击败了ebay，在外界看来，这是一个双赢的局面。但在你心里，真的是这样吗？”
马雲眼中异色一闪即过，依然笑吟吟地说：“雅虎帮助我们走出资金困局，雅虎自身也获得了资产价值的增长，前期的投资者高盛、富达等股东也都为满意的收益而依次退出，我认为这是个多赢的局面。”
林译说：“对，雅虎的资金给阿里带来了腾飞，但这次融资形成的股权结构，对你和你的团队来说，无异于一个定时炸弹。”
马雲说：“小林，你着未免有些危言耸听了。”
林译笑笑，继续说：“据我所知，目前雅虎持有40%阿里股权，你们创始团队持股31%，软银持股29%。雅虎已经成为阿里的第一大股东，你很有可能会丧失对阿里的控制权。”
马雲还是一副云淡风轻的样子，慢慢地沏了一壶新茶：“小林你功课做得很足嘛，但是你知其一不知其二。
虽然雅虎持有阿里40%的股权，但只拥有35%的投票权，另外的5%投票权属于阿里，也就是说我们仍然拥有36%的投票权，是话语权最重的股东，而且，在任何情况下，董事会都不得解除我在阿里集团CEO职务。”
林译说：“但这个条款的有效期只到2010年10月，只要时间一到，雅虎可以收回那5%的投票权，同时董事会还可以增加一个席位，到时候阿里控制权怕是会落到雅虎手上了。”
马雲脸色一凝，这是协议里的机密部分，阿里内部都没几个人知道，他是怎么知道的？
林译继续说：“可能你会说软银会站在你这边，但是，决定权交到别人手上的滋味阿里还没尝够吗？当初软银不是险些被eBay打动，把手里的股权卖给eBay吗？”
林译的一番话直击马雲心底，让马雲一时陷入沉默。
股权结构不合理，创业团队持股比例过低，他不是没有想过这个问题。
但在当时看来，面临eBay的恶意收购和竞争，接受雅虎的战略投资已是最好的办法。
有了雅虎的资金和技术支持，经过两年的发展，阿里成长得非常快，已经接近把老对手ebay踢出局了。
但问题是大股东雅虎却未能止住颓势，业绩逐年下降，面临股权投资方的压力，和他交好的杨志元辞任雅虎CEO的呼声非常高。