曹操大军来到濡须，也就是现在安徽无为县，先派曹洪带着三万铁甲马军到江边探听军情。
回报说：“远远看去，沿江一带，锦旗无数，不但看不出来主力到底在哪里。”
曹操不放心，亲自领兵来到濡须口排开军阵，来到一处高坡，遥望战船，军纪严明，排列整齐，旗分五色，兵器鲜明，当中大船上的青罗伞下，坐着孙权，文武大臣，侍立两边。
曹操用马鞭指着孙权说：“生儿子就应该像孙仲谋这样！像刘景升的儿子真是猪狗不如啊！”
正说着，忽然江中东吴船只一起飞奔而来，濡须坞里又冲出来一军，直接冲散了曹兵。
曹操的军马直接败退，停都停不住。
忽然又看到有一千多人马赶到曹操所在的山边，曹操一看，原来是孙权亲自带人来迎击曹操。
曹操大吃一惊，想要调转马头的时候已经被东吴大将韩当、周泰拦在了前面。
这个时候，许褚挺身而出，以一敌二，挡住了韩当周泰，曹操这才得以逃脱。
许褚和他们大战三十多个回合方才抽身返回。
曹操回寨后，重赏了许褚，责骂了其他众将：“面对敌人自乱阵脚，真是丢人啊，以后再这样，全部斩首。”
当夜二更时分，忽然寨外喊声震天，曹操连忙上马，发现到处都是火，原来被吴兵劫营了。
吴兵一直杀到天亮，曹操后退五十余里。
曹操心里面郁闷得一塌糊涂，正在看兵法解闷，程昱说：“丞相既然懂得兵法，难道没有听说‘兵贵神速’吗？丞相这次起兵有点耽搁，这才给了孙权建濡须水口坞的时机，这次我们是很难攻击了。干脆先退兵回许都，再做打算比较好。”
曹操抬头看了看程昱，没有说话。
程昱见曹操不回应，只好走了出去。
曹操不知不觉趴在书案上睡着了，忽然梦见波涛汹涌如万马奔腾，又看到大江中升起一轮红日，光华四射，仰望天上，看到有两轮太阳对照，又看到江心的那轮红日，飞了起来，直接落在了营寨前的山中，声如巨雷。
曹操从睡梦中惊醒，现在正是午时，曹操起身上马带着五十人马，直接跑向梦中看到的太阳坠落的山边。
正看着呢，忽然看到孙权也带着一帮人马来到。
孙权看到曹操，不慌不忙地勒住马，指着曹操说：“丞相坐镇中原，已经富贵至极，为什么还如此贪心，非要侵犯我的江南？”
曹操回答说：“你作为汉臣，不履行汉臣的责任。我是奉天子的命令前来征讨你的！”
孙权哈哈大笑，说：“你说这个话不知道羞耻吗？普天之下谁不知道你挟天子以令诸侯？我不是不尊汉朝，我是想讨伐你匡扶社稷。”
曹操看孙权一点名字不给，气得马上让部下去活捉孙权。
一声鼓响，东吴大将韩当、周泰、陈武、潘璋分左右而出，带着三千弓弩手，万箭齐发，箭如雨下。
曹操慌忙带着众将退走。
东吴四将赶去，又被许褚的虎卫军拦住，曹操这才得以逃脱。
吴兵高唱凯歌，回濡须去了。
曹操回营寻思：“孙权不是一般人。梦里的红日应该是预示这家伙以后要称帝。”
心里想退兵，又怕东吴耻笑，进退未决，又相持了一个多月，也打了几仗，互有胜负。
一直到第二年的正月，春雨连绵，到处是水，曹操军士大多在泥水之中，非常痛苦。
曹操心里非常烦闷，众谋士有的劝说退兵，有的劝说相持，众口不统一，犹豫不决。
这时孙权派人送来一封信，大致意思是：“我和丞相都是汉朝臣宰。丞相不考虑报国安民，妄动干戈，残虐生灵，这难道是仁人所为吗？现在正值春天，雨水充足，你们尽快退兵吧。再不退兵，你就不担心再经历一次赤壁之祸吗？你自己考虑吧。”
信的背后又有两行字，写的是：“足下不死，孤不得安。”
曹操看完信后，大笑说：“孙仲谋说的倒是实话。”
于是，下令班师，让庐江太守朱光镇守皖城，自己带大军回许昌。