（907——960年）
五代十国是唐末藩镇割据互争的继续状态。
五代十国的成立，证明江淮地区，尤其是长江珠江两流域，经济发展成若干个独立单位，每个单位有适当的人力财力供军阀们利用，因而造成许多小独立国对峙的形势。
唐末士民避难南奔，关中人多往四川，淮南人多往江南。南方战祸比较轻微，可能继续吸引北方流民的迁入。南方军阀除钱镠用乡兵，其余所部将士，几乎全是中原人，他们在割据地掌握政权，可能吸引大量宗族、乡邻，前去投靠。南方人口增加，生产力自然跟着上升。
盐是人民生活必需品，又是税收的重要来源。五代时南方小国，大抵占有产盐地区。柴荣夺南唐国江北诸州，划江为界，南唐王李璟失去盐场，遣宰相冯延巳献犒军银十万两，绢10万匹，钱10万贯，茶50万斤，米麦20万石，请求赐给海陵（江苏泰县）盐田。柴荣不肯，只许每岁支拨军用食盐30万斛。李璟藉此募集士卒，维持残局。足见盐是构成每个经济单位的主要条件。
茶是南方特产，又是人民生活必需品，五代时湖南产茶最多，所以也能成立一个小国。楚国王马殷令民大量采茶，卖给北客，每年收税甚巨。殷又在开封、襄（湖北襄阳县）、唐（河南唐河县），郢（湖北钟祥县）、复（湖北沔阳县）等州设邸（栈行）卖茶，获利十倍。
南平国不产盐茶，它只靠南北交通中枢的江陵，勉强立国。它不仅对中原皇帝进贡称臣，不敢失礼，为了盐的供给（唐每岁给盐13000石，周指定泰州运盐给南平），就对南汉闽蜀等小国皇帝，也不惜屈身称臣，为了商业上不受禁阻。它没有特产，在诸国中最为弱小。
南方农村副业的纺织业，一般是绢绫麻布，与中原略同。有些落后地区，如楚国用茶交换中原的绢帛，贸易上处在不利地位，后来令农民缴纳绢帛代税钱，纺织业很快发展起来。唐时两广福建种植木棉，楚王马希范秋冬二季用木棉布作地衣，想见湖南也种棉当纺织原料。北方纺织用丝麻，南方丝麻以外，有木棉，这是一种新富源。
南方滨海国家，依旧进行国际贸易，广东的广州，福建的泉州，浙江的明州，蕃商往来不绝。猛火油（煤油）的输入（占城国出产），成为水战及攻城的利器。
南方诸小国的经济基础，大体是这样。
中原地区的统治者，他们的残虐政治，对经济起着怎样的破坏作用呢？
（一）生产力的摧残
军士黥面制度——人是生产力最重要的因素，五代统治者对人的残害，比前代更进一步。朱全忠强迫农民当兵，面上雕刻文字，记明军号，军士逃归乡里，定遭擒杀，唯一生路，是群聚山谷为盗。刘仁恭（卢龙节度使）调发境内15岁以上70岁以下男子当兵，平民面上刻定霸都（军）三字，文士腕或臂上刻一心事主四字，共得20万人。朱全忠以后，直到宋朝，军士黥面，成为定制，农民一入军籍，永远不能回复生产。前代兵士还可溃逃归乡，从事旧业，五代以后，军士不当兵就当盗，成为一个破坏社会的特殊阶层。
刑罚——五代君主，全是野蛮武夫，杀人看作娱乐，民命轻似草芥，各朝法律，即使略有出入，残暴大体类似。李嗣源被称为五代最仁慈的皇帝，某次他听巡检使浑公儿口奏，有百姓二人用竹竿练习战斗，他立刻命令石敬瑭去办理。敬瑭把二人杀了。第二天枢密使安重诲奏称二人是小儿，战斗是游戏。石敬瑭被称为五代最凶恶的皇帝。他制定法律，凡强盗捉获，不计赃物多少，一钱以上，一概处死。盗所居本家及四邻同保一概诛灭。男女不论强奸和奸，一概处死。官吏愈能杀人，得赏愈厚，郓州捕贼使者张令柔杀尽平阴县（山东平阴县）十七村居民。卫州刺史叶仁鲁率兵捕盗，恰巧十来个村民逐盗入山中，仁鲁后至，强指村民是盗，全数斩断脚筋，陈列山麓示众，宛转呼号，数日才死。中书侍郎苏逢吉奉敬瑭命清理狱囚，逢吉入狱不问轻重曲直，一起杀死，号称净狱。都指挥使史宏肇专喜杀戮，罪无大小，一概处死。当时太白星白昼出现，人民仰观，宏肇派兵捕捉，悉数腰斩。又作断舌、决口、斮（音琢，斩断）筋、挫胫等刑，天天杀人，备极惨毒。凡是犯人到官，狱吏请判，宏肇不问轻重，仅伸三指示吏，即时腰斩。以上只是举些例证，说明五代人民特别是农民大量在枉死。
（二）人工的天灾
李晔乾宁三年，朱全忠决滑州黄河堤，分为二河，东注曹、濮、郓等州，散漫千余里，阻李克用兵东进。自此黄河下游水灾特重。照朱熹《通鉴纲目》记载，河决16次，五代竟占9次，照《旧五代史》五行志残缺不全的记载，李存勖同光二年，河水泛滥，流入郓州界。三年，河堤崩决，坏民田；巩县河决，坏廒仓。李嗣源长兴二年，四月，郓州奏称河水溢岸，阔三十里东流。十一月郓州又奏黄河暴涨，漂溺四千余户，石敬瑭天福四年，博平（山东博平县）黄河决口。六年，河决滑州，滑、兖、濮、澶、郓等州大遭漂溺。兖州奏河水东流，阔七十里。石重贵开运元年，黄河泛滥，郑州、原武、荥泽县界河决。郭威广顺二年，诸州奏称河渠到处泛滥。此外洛河、汉水决口及平地水涨数尺等记载，也数见不鲜。这当然由于连年战争，水利不修。人工造成耕地面积缩小，农作产量减少，人民流离失所，山东富庶地区，变为贫瘠的灾害。
（三）租税的苛暴
唐末朱全忠据宣武镇，租赋比别镇较轻，因此人民略得安生，兵力也就强大，战争多获胜利。他做皇帝以后，禁止额外差役。两税外不得妄有科派。朱全忠成就帝业，朱友贞与李存勖连年苦战，良民还不到流亡地步，原因就在轻赋一事。李存勖灭梁，用孔谦做租庸使，竭力搜括，民不聊生，存勖赐谦丰财赡军功臣名号。大抵五代租税，正供以外，附征农器钱（每亩一文半）、曲钱（每亩五文）、匹帛钱、鞋钱、地头钱，蚕盐钱及诸色折科。附征以外，又加征秆草每束一文，绢、、布、绫、罗每匹12文，鞋每双一文，现钱每贯7文，丝、绵、绸、线、麻、皮每10两加耗半两，粮食每石加耗二斗。加征以外，省库（中央库）收纳上列钱物时，又别征现钱每贯二文，丝、绵等每百两加耗一两，秆草每20束加耗一束。刘承祐时聚敛更暴，旧制田税每斛加征二斗，称为雀鼠耗，承祐又加二斗，称为省耗，旧制钱出入都用80文为陌，承祐改为收入80，支出77，称为省陌。郭威改定每田十顷税取牛皮一张，多余牛皮听民自用或买卖，但不得卖给邻国。郭威以前，禁民私藏牛皮，悉数收归国有。李嗣源时官给盐偿皮价，石敬瑭时并盐不给，刘知远更立民间私藏牛皮一寸处死刑的法律。郭威把牛皮均摊在田亩税中，在当时算是极大的仁政。
以上都还算是正式税收。此外地方官吏随意科派，各色名目，更难稽考。赵在礼做归德节度使，宋州人民苦极，在礼去职，人民喜乐相告道：眼中拔钉，何等痛快。不久在礼复职，征管内每人钱一千文，称为拔钉钱。南唐国张崇守卢州，想各种方法刮钱，人民非常痛苦。后来张崇入朝，人民互相庆贺道：渠伊（他）也许不回来了。不久崇回来，计口征渠伊钱。第二次崇又入朝，人民不敢再说渠伊，彼此捋（摸）须相视微笑。崇回来，增科捋须钱，还有直接管理人民的县官，五代轻视特甚。凡大官僚府佐最龌龊无用及昏老不堪驱使的人，才派充县官。这些人贪求刻剥，丑态万状，当时优伶打诨，多用县官做玩笑材料。自然，县官的可笑，就是人民的可悲。
统治阶级本身，也互相剥削，大小职官对皇帝要纳尚书省礼钱，太师太尉纳四十千，太傅太保纳三十千，司徒司空纳二十千，仆射尚书纳十五千，员外郎中纳十千。李从珂时有官9593人，皇帝收入礼钱不少。礼钱以外，官吏还得自出办公费。宰相出光省钱（宰相纳光省礼钱三百千，藩镇带平章事官号纳五百千。别一记载说，宰相纳礼钱三千缗），御史出光台钱，下至国子监监生出束脩钱二千，及第后出光学钱一千。官员对皇帝送礼，小官对大官送礼，学生对老师送礼，最后实际出钱的当然是人民大众。
（四）盐法的严厉
中唐以来，盐利占岁入最重要部分。李嗣源说：“会计之重，咸鹾居先，况彼两池（安邑县解县两池）实有厚利。”这就是五代制定盐法的基本原则。
因为会计之重，咸鹺居先，所以搜括方法，务求严密。官自煮自卖，立蚕盐食盐两种名目。裛（音邑。沾湿）茧用的称为蚕盐，每年二月内一度俵散，依夏税限纳钱，每石三千文。石敬瑭时，官卖末盐（海盐）钱，每年得17万贯，他为增加收入，17万贯摊派给民户，依户大小分五等，一等每户纳钱一贯，五等二百文。民间用盐，听商人自由贩运。这样，盐价降落了，每斤不过十文，较远州县每斤不过二十文。官立盐场没有美利可图，于是重征盐商，过路每斤抽税七文，坐卖每斤抽税十文，捐税奇重，盐商绝迹，官又得抬价出卖贵盐。五等摊派的盐钱，从此变成常赋，永不免除。
官卖必需依靠刑法，这种刑法自然是残酷的。李存勖定法，人民私自刮碱煎盐，不计斤两多少，一概处死。不论食盐蚕盐，不许一斤一两进城，藉免私盐混入，侵夺官利。犯盐禁一两以上至一斤，买卖人各杖六十，递增至十斤以上，不计多少，买卖人各杖脊二十处死刑，犯人家产庄田全数充公。所有搬运脚户，经过店主，如知情不报，与犯人同罪。沿途门关津口检查职官及诸色关连人等依失察办罪。石敬瑭以后，犯禁不论多少，一律处死。郭威时郑州有民买官盐过州城，门官指为私盐。杀民受赏。民妻讼冤，郭威改定带盐入城五斤以上，煎私盐一斤以上，重杖一顿打死。
因为两池实有厚利，因而有颗盐（池盐，人工大）末盐（海盐，人工小）的冲突。末盐煎造比颗盐成本低，可是安邑、解县两池是中原统治者财赋的源泉，绝不容末盐的侵入（当然许多海盐产地属敌国）。于是划分卖盐地界，严立禁条，颗末青白（青白二池在宁夏灵武县）等盐各有一定地界，犯禁私带入别界，不论一斤一两并处死刑。末盐只许近海各州食用，极大多数州县，强迫食用颗盐。
（五）商业的阻滞
军阀割据当然阻碍商业的发展，可是交易有无，在割据局面下，更显出它的重要性。尤其是疆土狭小，本地不产盐的国家，如果对外商业停止，就不能生存。所以五代商业虽不能像唐朝那样全国通畅，但也还受割据者的重视，得在相当限度内活动。
例如吴国王杨行密遣楚国王马殷弟马賨归楚国，临行对賨说，勉为我促进两国邦交，通商贾交易有无，就算报答我了。马殷为奖励商品输出，增加茶叶产量，铸铁钱，商贾出境不能用，尽购楚国土货回去。物产丰富的吴越国，却与楚不同。吴越王钱弘佐想铸铁钱，钱弘亿提出理由反对。他说，铁钱只能本国使用，不能流通到别国，这样，商贾不行，百货不通了。他又说：新钱（铁钱）行用，旧钱（铜钱）一定都流入邻国。恶币驱逐良币的规律，已被钱弘亿发见了。后蜀主孟知祥与董璋争盐利，璋令商人贩东川盐入西川出卖，知祥加重关税，岁得钱七万缗，商贾不敢再从东川贩盐。凤翔节度使王景崇叛汉，遣使求蜀主允许通商互市。南平王高从诲与汉失和，北方商旅不来，南平境内贫困，不得已遣使入朝谢罪。
五代时商业，一面捐税苛重，各种商货都有通过税，茶从湖南到开封洛阳，路上抽税六七次以上，税官私囊收入，一日抵得商贾几个月的经营。商人缴纳正税和贿赂，无法谋利。一面朝廷屡下优待商旅，不得留难的诏令，说明商税在国家收入中的重要。
统治中原的五代经济，大体是这样。
各个大小国家依政治军事的特殊性，呈现不同的经济状况。一般说来，北方破坏剧烈，南方比较轻微，整个北方与整个南方对比，北方自然不及南方。五代末期，北方受柴荣统治，形成强大统一的势力，与南方每个小国对比，北方却远胜过南方。看五代残缺不全的户口记录，可以证明这一点。
梁唐晋汉四朝户数，旧史失载，周郭威广顺三年定县邑等第，除赤县（京师县）畿县（京师附近县）次赤次畿外，其余三千户以上为望县，二千户以上为紧县，一千户以上为上县，五百户以上为中县，不满五百户为中下县。户部奏所管望县64，紧县70，上县124，中县65，下县97。照数推算，当时州县户数不过五六十万，再加西京河南府（唐朝河南府领县二十）及东京开封府所属15县，总户数最多不过七八十万。柴荣显德六年检得诸州租户2309812。广顺三年到显德六年，仅六七年，虽然加入江北14州226574户，虽然河南60州逃户隐户多被检出，也不容骤增一百万户。疑二百是一百的错字，柴荣时有户一百二三十万。似乎略近事实。
南方各国总户数在二百万以上，其中南唐最多，有户65万，楚最少，有户9万。南方每一个小国，都不及北方户数那样大。
五代工业中瓷器业、印刷业确比唐朝进步。隋何稠用绿瓷造琉璃，稠以前当已有瓷器。唐朝南北诸州，多设窑烧制。陆羽《茶经》评瓷器，说越窑最上，洪窑最下。开元时南方州郡贡轻货，豫章郡（洪）贡瓷器。陆羽生在开元后，也许越窑技术，羽时已超过洪窑。五代时越窑造秘色瓷进贡，臣民家不得使用。北方有柴窑，青如天，明如镜，薄如纸，声如磬，相传柴荣时造。民间瓷器应用尤广，唐朝和五代屡禁铜器，柴荣连佛像都销毁了，瓷器代铜器盛行，是工业上一大进步。
唐末吴蜀两地雕印杂书流行，字迹漫漶，不可尽辨。李嗣源长兴三年，依宰相冯道议，令国子监校定九经，召集雕字匠人，刻板印卖。郭威广顺三年九经板刻成，共130册。刘承祐乾祐元年国子监奏称《周礼》《仪礼》《公羊》《榖梁》四经未有印板，请准雕造。刘知远遣国子祭酒田敏到南平国，送高从诲印本五经（《周易》《尚书》《毛诗》《礼记》《左传》）一部。五经刻成费十六年，四经刻成费六年。后蜀孟昶广政十六年，镂印九经及《文选》（《文选》是进士科必读书，所谓文选烂，秀才半）。
印板工业先从吴蜀民间开始，印书多是阴阳杂记（谈迷信）、占梦（谈梦吉凶）、相宅（谈住宅吉凶）、九宫五纬（谈星命）字书、小学（儿童读本），绝不印经典。经典《文选》是统治阶级的必需品，对民众是无用的。这里显示着两个阶级需要的不同，同时也显示民众在迷信昏惑中生活着。
（一）梁朝（907——923年）
从唐李漼咸通元年到梁朱全忠（太祖）开平元年，在这48年中间，军阀混战给与人民极端痛苦的灾害。单举些吃人的例证，可以想见当时社会破坏到什么程度。秦宗权据蔡州（河南汝南县），四出侵掠，行军只带盐尸充食粮，屠杀焚荡，中原地区，一望千里，不见人烟。杨行密围广陵，城中官兵捉人卖给肉店，与羊豕同受屠宰。杨行密围宣州，城中人相食。孙儒焚毁扬州城，杀老弱人当军粮。李克用大破王镕军，斩首万余级，取尸体制成肉干。朱全忠围凤翔，城中人肉价比狗肉贱。刘守光攻沧州，城中乏食，军士食人，百姓食土，驴马相遇互食鬃尾，人在路上走，多被军士掳去屠宰。吃人算是平常事，人民身上的瘦肉，到必要时，也成了军阀剥削的对象。
在这个长期大混战中，最凶悍最险诈的朱全忠终于胜利了。全忠本名温，砀山县（江苏砀山县）人，父朱诚是乡塾教师，家极贫。诚死，温随母到萧县刘崇家当雇工，常被刘崇挞辱。黄巢起义，温投巢军当队长，积功至同州防御史。黄巢势衰，温叛变降唐，击巢甚力，赐名全忠，得宣武军节度使官号，全忠不仅勇猛善战，而且善于玩弄冷酷无情的阴谋。他被黄巢军困厄，求李克用援救，黄巢败退，招克用入城宴会，诱使大醉，伏兵袭击，克用几乎被杀。秦宗权来攻，全忠求朱宣、朱瑾援救，大败宗权。全忠感谢二朱，尊朱宣为长兄，暗使部下诈投宣，藉口宣招诱宣武军兵士，攻灭二朱。他一贯依靠阴谋，血战三十年，夺取朱宣、朱瑾、王师范的山东，秦宗权的蔡州，时溥的徐州，赵匡凝的荆南，又打败了太原的李克用，凤翔的李茂贞，招降了魏博的罗绍威，幽州的刘仁恭，成为最大的军阀，开平元年自立为皇帝，改名朱晃，建都开封（东京）、洛阳（西京）有地78州。
朱晃做皇帝六年，屡被李存勖战败，痛哭道：“我死，儿子们不是李存勖的敌手，我没有葬身地了。”晃又专事奸淫，儿媳妇都得照例侍寝，次子朱友珪大骂老贼碎尸万段，刺杀晃。第三子朱友贞杀友珪。友贞在位十一年，与李存勖对垒河上，连年苦战，存勖袭破开封，梁亡。
（二）唐朝（923——936年）
李克用据太原，怨朱全忠，连年战争。克用死，子存勖（庄宗）立。同光元年存勖称帝灭梁，建都洛阳，有地123州。
李存勖灭幽州刘守光，梁朱友贞，蜀王衍，屡败北方强敌契丹，威震四邻。他志满心骄，模仿唐朝皇帝的惯例，重用宦官伶人，宦官教他采择民间美女不下三千人，又教他大造宫室，每天用工匠万人。租庸使孔谦替他重敛急征，库藏充盈，人民饿死满路，连亲军也缺乏粮食。功臣军士，怨恨思乱。天成元年，魏博兵变，占据邺城。存勖令嗣源率亲军攻邺，亲军叛变，拥嗣源与邺兵合，攻取开封。存勖亲率兵出战，兵又变，杀存勖。
李嗣源（明宗）是李克用的养子，本名邈佶烈。李存勖时立战功最多，官至蕃汉内外马步军总管。嗣源称帝八年，经常讽诵田家诗“二月卖新丝，五月粜新谷，医得眼下疮，剜却心头肉”（唐末进士聂夷中作。诗意是说农家蚕谷还没成熟，先借高利贷活命，蚕谷成熟，出卖只够还债）。对人民比较爱护些。他废除李存勖的苛敛法，回复朱梁的赋税制度，中原人民暂时获得休息。
李嗣源死，儿子李从厚（闵帝）、养子李从珂（末帝）互争帝位，女婿河东节度使石敬瑭暗伺机会，也想夺取。从珂杀从厚自立。石敬瑭向契丹称臣称儿求援兵，许灭从珂后，割让幽云十六州，岁贡帛三十万匹。契丹主耶律德光入雁门关，助敬瑭大败唐兵。45岁的石敬瑭拜34岁的耶律德光做父亲，契丹封他做儿皇帝，国号晋。
石敬瑭叛变，从珂遣赵德钧、赵延寿父子率兵攻敬瑭。二赵早蓄异心，想乘乱取中原，拥兵不战，密请德光立自己做皇帝，约与契丹称兄弟国，德光不许。石敬瑭跟从耶律德光至潞州（山西长治县），二赵出城迎降，德光囚二赵送契丹。德光母萧太后问赵德钧，你为什么举兵往太原？德钧答，奉唐主命令。太后指天道：你从我儿求作天子，还敢说谎，像你这样卖主贪利的小人，还有面目活着。德钧忧惧病死。
石敬瑭进攻洛阳，李从珂登楼烧死，唐亡。
（三）晋朝（936——947年）
石敬瑭（高祖）西夷人，父名臬捩鸡，为李克用部属，官至洺州刺史。敬瑭善战，娶李嗣源女为妻，益得嗣源宠任。他求得契丹的援助，夺取帝位，割让幽（北平）、蓟（河北蓟县）、瀛（河北河间县）、莫（河北任丘县北）、涿（河北涿县）、檀（河北密云县）、顺（河北顺义县）、新（察哈尔涿鹿县）、妫（察哈尔怀来县）、儒（察哈尔延庆县）、武（察哈尔宣化县）、蔚（察哈尔蔚县）、云（山西大同县）、应（山西应县）、寰（山西朔县东）、朔（山西朔县）十六州给契丹。从此河北无险可守，后来塞外新兴种族（金元）相继占领，建都燕京（北平），乘机南侵，中国受外祸四百余年，到明朝才收回来。
敬瑭建都开封，有地109州。他称帝七年，用重刑刻剥百姓，去孝敬他的父皇帝。契丹骄慢，小不如意，就派人来责骂。敬瑭总是卑辞厚礼去谢罪，不敢违抗，连耶律德光也称他孝顺，免他称臣，用家人礼只称儿皇帝，他的臣下觉得耻辱太甚，成德节度使安重荣竟公然上书斥敬瑭父事契丹，竭中国民力向丑虏献媚。敬瑭因重荣握重兵，只好忍气挨骂。
石敬瑭死，侄石重贵（出帝）立。重贵采宰相景延广议，对契丹称孙不称臣。耶律德光怒，赵延寿想代晋做中国皇帝，力劝契丹击晋。景延广捕契丹回图使（国际贸易机关称回图务）乔荣，杀契丹商人，没收货物，德光愈怒。晋平卢节度使杨光远劝契丹入寇，说中国穷困，一举可取。德光发山后（妫、檀、云、应）及卢龙（幽州）兵五万人，命赵延寿率领入寇。契丹用中国将官率中国兵攻中国，德光鼓舞延寿道，如果成功立你为帝。延寿大喜，出死力谋取中国。重贵起大军拒战，德光望见晋兵，对左右说，杨光远报告晋兵饿死过半，看来还多着哩。两国交战，契丹兵败退去。
契丹入寇沿河乡民自备兵械，团结成社，保卫地方，号乡社兵（民兵），击契丹夺回德州。十六州割让后，人民多聚众守险，不降契丹，这次战争中，在敌后攻击城寨，立功甚大。这证明抵御外患只有人民的力量是伟大的，心理是纯洁的。
晋朝君臣在战争中，却藉口抗战，加强剥削。第一，朝廷遣括率使36人，每人赐剑一把，得随意杀人。括率使带领大批吏役，携刑具刀仗闯入民家，小大惊慌，求死无地。官员因缘作弊，如河南府规定括钱20万缗，宰相景延广企图增括17万缗归己，州县官当然各括额外钱入私囊。第二，藩镇借国难名义，也括民自肥。泰宁（兖州）节度使安审信令人民出钱修城楼，余钱输入私库。括率使张仁愿到兖州，要括十万缗，值审信不在，仁愿进库，指取藏钱一囤，已足够十万的数目。当然，审信不会损失这一囤的，人民很快得给他补偿。第三，朝廷藉口征兵，强拉壮丁七万余人，号称武定军。军官百端虐待士兵，农民破产失业，怨苦无聊，后来契丹攻入开封，武定军全军溃散。第四，朝廷主张一面抵抗，一面和平，两次遣使臣见契丹主，请求投降，契丹主不许。第五，主和派得势，用桑维翰作宰相。朝廷一贯希望和平，只求契丹承认他们的政权。契丹愚弄晋人，不和不战，暂时退兵，让中国人自相残杀。
石重贵围青州杨光远，城中食尽，人民大半饿死，契丹援兵不来。光远窘急，遥拜契丹哀告道，皇帝皇帝，你害苦我了。儿子杨承勋等劝光远投降，光远道：人都说我有做皇帝的福命，且等契丹救兵来。
这是石重贵开运元年第一次战争。
契丹又起兵入寇，赵延寿攻祁州（河北安国县），刺史沈斌守城。延寿诱斌道：我们是老朋友，投降保你富贵。沈斌骂道：你父子想做皇帝，祸国殃民，甘心当俘虏，还有脸引犬羊（契丹）来蹂躏祖国，不识羞耻，反有骄色，真不是人类。我弓断箭尽，早拼一死。次日城陷，斌自杀。
契丹军八万余骑至阳城（河北安国县东南），晋将李守贞力斗，大败契丹军。耶律德光收残兵退幽州。桑维翰屡劝石重贵向契丹求和，重贵遣使奉表称臣，卑辞谢罪。契丹要景延广、桑维翰亲到并割献镇（河北正定县）、定（河北定县）两道土地。晋人因德光怒气正盛和议暂停。石重贵自以为战胜契丹，天下无敌，骄侈益甚，河北大饥，民饿死无数，依旧强征苛税。
这是开运二年第二次战争。
契丹大举入寇，石重贵命杜威为大帅，李守贞为副帅，起全国兵力御敌。杜威遣密使见德光，要求重赏。德光道：赵延寿威望不高，怕不能服中国，杜威来降，当封威为帝。威大喜，伏兵劫诸将在降表上署名。诸将惊骇怕死，只好唯唯听命，威令全军到营外排阵，军士以为将战，踊跃听令。杜威李守贞亲到阵前，告军士道，我们食尽计穷，只得别求生计。下令解甲缴械。军士痛哭，声动原野。契丹主命赵延寿着赭色袍（皇帝服色）到晋营宣慰，杜威等跪马前迎拜。契丹主又命杜威也着赭袍，让二人都觉得有希望。
赵延寿想得帝位，教私党契丹吏部尚书张砺试探德光说道：大辽（契丹国号）已得天下，中国将相应该用中国人，不可用北人及左右近习，如果政令失宜，人心不服，得了还是保不住的。德光不听。延寿只好静候机会。
德光命晋叛将张彦泽率骑兵二千攻开封，城中大扰，石重贵上降表，自称孙男臣重贵，发昏该死，今与母李氏、妻冯氏率全族人自缚待罪。李太后也上降表自称新妇李氏妾叩头请罪。晋大臣纷纷降服。监军傅住儿入城宣契丹主圣旨，重贵脱黄袍，换白衫，再拜受命。
张彦泽纵兵大杀掠，开封一空如洗。彦泽家中宝货山积，自谓有功契丹，骄暴无比，旗帜都题赤心为主四字。军士擒人至前，彦泽不问情由，但瞪眼竖三个指头，即时驱出斩头或腰斩。
契丹主使人告重贵，孙儿不必忧愁，我总教你有吃饭的地方。重贵听了略觉放心，上表谢恩。晋百官著素衣纱帽伏路侧迎契丹主请罪。契丹主宣旨免罪，百官呼跃退下。契丹主入开封城，百姓惊慌奔走，他即时登城楼，使翻译宣告道：我也是人，你们不要害怕，我要想法救你们。我本无心南来，是汉兵引我来的。降官们控告张彦泽抢他们的财产，契丹主也恨彦泽不让自己来抢，下令斩首。尸体被仇家碎割吞食，家里堆积的赃物全归契丹主所有。
这是开运三年最后一次战争。
耶律德光改服中国衣冠，受百官朝拜拥护，登皇帝位，赵延寿怨德光背约，大失所望。退一步请当皇太子。德光道：我的儿子才是皇太子，赵延寿是我的儿子么？杜威更没有面目见人，每出门，路旁人指着辱骂，只好装听不见。
德光纵胡骑四出抢掠，称为打草谷，开封周围数百里，民间财物牲畜全被掳去。又遣使者数十人括京城及诸州钱帛，百官也不得免。降官们怨恨，才知道契丹可恶，想驱逐它出去。节度使、刺史等官，多换契丹人，中国无赖投靠门下，教他们横暴刻剥的方法，民不堪命。起义军到处蜂起，大部数万人，小部也不下千百人，攻陷州县，杀掠官吏。德光害怕，对左右说：我不知道中国人这样难治，赶快派中国节度使杜威李守贞一类人回镇镇压，可是已经晚了。他自己托名避暑，虏晋官员数千人，宫女宦官数百人，满载财宝回契丹。路过相州（河南安阳县），屠杀极惨，积髑髅十余万具，全城只留七百人。经过城邑，悉数残破。德光对蕃汉众官说，中国遭这样大祸，都是赵延寿的罪过，转身指张砺道：你也罪过不小。德光路上叹道，我犯了三个错误，应该不能立足中国：第一，不该派人到诸州括钱。第二，不该放纵上国人（契丹）出去打草谷。第三，不该扣留中国节度使，他们是有本领镇压百姓的。德光后悔无及，走到栾城（河北栾城县）北杀胡林病死。
赵延寿见德光死，假称奉遗命，留中国做皇帝。契丹新主兀欲怒，囚延寿回国。
（四）汉朝（947——950年）
正当耶律德光灭晋，自做中国皇帝的时候，晋河东节度使沙陀人刘知远（高祖）与其他藩镇同奉降表称臣。德光在众降臣中，独允许他称儿子，这是莫大的荣幸，一般人都觉得他够皇帝资格了。知远见契丹势衰，据太原自称皇帝。契丹退去，他率兵入开封，百官照例投降，拥护他的帝位。知远改国号为汉，有地一百六州。
知远在位一年死，子刘承祐（隐帝）立。在位三年，大将郭威灭汉自立。
（五）周朝（951——960年）
郭威（太祖）篡汉，国号周，建都开封，在位三年死，养子柴荣（世宗）继位。柴荣是五代最英明的皇帝，他曾做茶商，往来京洛江陵间。他替郭威管家，筹措一家人费用。他亲见州县官贪污的罪恶，他懂得民间的痛苦，所以登位后，不像其他皇帝残虐奢侈，专门害民。
柴荣在位六年，击破北汉国主刘崇，夺取后蜀国陇西四州，南唐国淮南江北十四州，契丹国瀛、莫二州，有地118州。尤其是夺得江北淮南，在军事上建立了统一中国的基础。
在柴荣统治的六年中，政治上也有不少的革新，作为统一中国的准备。他严惩贪污官吏；裁减无用军士；限止私度僧尼，废寺院三万余所，销佛像铸铜钱；依唐元稹均田表意，制成均田图，颁布诸州，遣使官34人均定河南60州租赋，连历朝优待免纳租税的曲阜孔家，也照平民纳租，取消特权；整顿地方组织，归并小乡小村，每百户为一团，团置首领三人，一户为盗，全村受罚，一户被盗，团长受罚，每遇盗劫，一村鸣鼓举火，各村壮丁持械云集。他又规定荒田开垦法。招徕逃户归乡耕种，增加户口不少。中原地区从晚唐以来，混乱一百年，柴荣时代开始显示澄清的现象，赵匡胤继承他的遗产，完成统一中国的事业。
（一）吴国（892——937年）
杨行密占有江西、安徽、湖北及江苏等省的一部分，建都扬州，国号吴。他两次击败朱全忠，不仅巩固了自己的地位，而且南方诸国，有吴国做屏障，各得据地建立政权。所以吴国的兴亡，有决定其他国家兴亡的意义。
吴与吴越国边疆邻接，势力相等，意图吞并。行密做大钱索穿钱，称为穿钱眼；钱镠用大斧斩杨树，称为斫杨头。行密发兵围钱塘，钱镠危急，遣子钱元璙入吴求和，行密嫁女儿给元璙，从此两国和好。吴得专力守淮，吴越也得休息民力。
行密传至次子杨渭，自称皇帝，大权全被徐温夺去。石敬瑭天福二年，徐知诰篡吴。吴亡。
（二）南唐国（937——975年）
吴权臣徐温（私盐贩出身）的养子徐知诰继徐温执吴政，篡吴后，改姓名为李昪（音弁），国号唐。吴国旧制上等田每顷税足陌现钱二贯一百文，中等田一贯八百文，下等田一贯五百文。如现钱不足，依市价折金银。田租外，还有人口税，计丁口征现钱，知诰废除人口税，令农民直接缴纳谷帛绸绢。当时市价绢每匹五百文，绸六百文，绵每两十五文，知诰抬高绢价每匹一贯七百文，绸二贯四百文，绵四十文。这是奖励农民耕织，抑止豪富放高利贷的有效办法，不到十年，野无闲田，桑无空地，荒土尽辟，国力富强。昪在位七年，与吴越国订约和好，不相侵犯，对中原也只守淮防御，不想乘乱夺地。唐末残破的江淮流域，又回复了过去的繁荣景象。
昪死，子李璟立。契丹主灭晋，遣使来说李璟道，当今中原无主，我要封你做中原皇帝。李璟正色拒绝，教契丹使人回去。璟灭楚、闽两国，有地三十余州，在十国中最为强大。柴荣亲自率兵来攻，璟战败，献纳江北十四州，划江为界。璟迁都洪州（江西南昌县）忧惧病死。子李煜继立。煜是五代最大的文学家，善做词（文学中一种体裁），描写他的淫侈生活。他有宫女名窅（音杳）娘，轻丽善舞，用帛缠足，纤小弯曲像新月，着素袜在六尺高的金制莲花上跳舞，飘飘然有水仙乘波的姿态，中国妇女缠足从此开始。南唐失去产盐地区，降为中原的附属国，李煜又昏乱不理政事。赵匡胤开宝八年，宋灭南唐。
（三）吴越国（893——978年）
钱镠占有浙江东西岸十三州土地，建都杭州，国号吴越。钱镠时常回到故乡临安县去游玩，他的父亲钱宽听说镠来，总是逃走不见。镠徒步寻宽，拜问缘故。宽说，我家世代种田，从没有人做过官，你现在做十三州主，三面受敌，与人争利，怕将来害我家，所以不忍见你。镠哭拜受教。这也许就是钱镠立国的宗旨，他对中原统治者，朝贡称臣，不敢失礼，对邻国也不很侵暴。他和他的子孙，只称吴越国王，不敢大胆称帝。他在杭州40年，引用许多中原名士，如皮日休、罗隐、胡岳等人，对两浙文化，很有影响。他修筑钱塘江石堤（从六和塔到艮山门），凿平浙江中妨碍行舟的巨石，推广州城三十里，建筑壮丽宫室，从此杭州成为东南名胜地。他在领土内兴修水利，造龙山浙江两闸，阻遏海潮入河，又自嘉兴松江沿海滨到太仓常熟江阴武进，凡一河一浦，都造堰闸，蓄泄有时，不畏旱潦。当时米价每石只值五十文，浙西农业显然有很大的发展。在五代十国中，吴越是最安静的地区。
钱镠死，子钱元瓘、孙钱弘佐相继嗣位。弘佐时仓库有十年的蓄积，免全国租税三年。传至钱俶，正当赵光义太平兴国三年，上表献纳国土，吴越亡。吴越立国凡86年，亡国又不经战争，没有军事破坏，北宋时代，开封人称“余杭百事繁庶，地上天宫”，杭州已成全国著名的大都市。
（四）前蜀国（891——925年）
王建占有东西川四十余州。梁篡唐，建自立为皇帝，国号蜀，建都成都。蜀地富庶，建留心政事，人民粗得休息。建优礼中原士人，唐朝名家世族，多奔蜀避乱。蜀与南唐在当时是文化最高的国家，做词的文人特别多。
建死，子王衍立。衍荒淫昏，喜欢踢球，四周设活动锦幛，一路踢去，从宫中踢到街市，他在锦幛中还不知道。他曾做诗道“有酒不醉是痴人”，这就是他的人生观。李存勖遣李严使蜀，严见成都人物富盛，衍骄淫无能，劝存勖用兵。同光三年，存勖灭蜀。
（五）后蜀国（925——964年）
李存勖灭蜀，命孟知祥为西川节度使。李嗣源时，知祥并东川（节度使驻三台县），杀节度使董璋。李嗣源死，知祥自立为皇帝。知祥死，子孟昶立。昶君臣务为奢侈，甚至溺壶也用珍宝装饰。赵匡胤乾德三年，宋灭蜀。
（六）南汉国（905——971年）
刘隐占有两广六十余州。唐末中原人士多避难广东，唐朝名臣贬窜岭外，子孙往往流寓不返，隐选择贤能，引入幕府，仿照唐朝制度建立南海国，都广州。隐死，弟?（音俨）立，自称皇帝，国号汉。?性惨酷，每见杀人，喜不自胜。颐（两颊）动涎流，作食肉形状。他的子孙都是暴君，赵匡胤开宝四年，宋灭南汉。
（七）楚国（896——951年）
马殷占有湖南十五州，建都长沙，称楚王。殷死，诸子争位，互相杀夺。郭威广顺元年，南唐李璟遣大将边镐攻破楚国，发马氏仓米赈济饥民，楚人大悦。马氏族人重赂边镐，希望留居长沙，边镐笑道：我唐国同你马家，做了60年仇敌，但也不想灭你们的国，现在你们兄弟自相残杀，困穷来降，我不能再放纵你们。马氏族被迁到金陵（南京），楚亡。
（八）闽国（893——945年）
王潮占有福建七州。死后弟王审知继位。审知生活节俭，减轻赋税，招纳中原名士，建立学校教闽人读书，开辟海港，奖励海外贸易。审知治闽28年，文化经济都落后的福建，开始发展起来。
审知死后，子王延钧立，自称皇帝，国号闽，建都福州。延钧淫暴，子孙争位互杀，石重贵开运三年，南唐李璟灭闽。
（九）南平国（907——963年）
朱全忠灭荆南赵匡凝，命高季兴为荆南节度使。李存勖封季兴为南平王，有地三州。季兴死，子高从诲立。荆南地狭民贫，是十国中最小弱的一国。五代时吴和南唐与中原统治者对立，封锁江淮大路，南方诸国进贡中原，或走海道，或走江陵，江陵成为内地南北交通的中枢。北方商人买茶，也必须到江陵，在五代它是最大的茶市。南平国没有独立的经济基础，所以从诲对南北称帝各国，都奉表称臣，企图得些赏赐，有时还抢劫些过路贡品，补助本国的费用。各国笑从诲是赖子（无赖），正因为它是不能自给的国家。
（十）北汉国（951——979年）
刘知远命兄弟刘崇做太原留守，郭威篡汉，崇据河东十州称帝，国号汉。崇遣使求契丹援助，契丹主兀欲要崇称儿子，崇只愿当侄子。兀欲急望中国内战，让步做了叔父，屡出兵助崇攻周。柴荣大破刘崇军，围太原，崇忧惧病死。子刘承钧奉表见契丹主述律，自称儿子，述律允许承钧嗣位。承钧不能像刘崇对契丹那样孝敬，契丹停止援助，可是每岁进贡仍不能免，北汉国愈益贫困。赵光义太平兴国四年，宋灭北汉。
正当中原混战大破坏的时候，南方诸国战争稀少，一般处在和平状态中，人口增加，文化和经济都向上发展。尤其是南唐吴越两国，占领长江中下游，战争最少，人民得从事开发，造成全中国最富庶的地区。唐朝军政费用，极大部分取给江淮财赋，到五代时却获得七八十年的休息。虽然这些休息是极有限度的，统治者一样剥削农民，奢侈浪费，可是比较唐朝到底减轻了不少。唐末农民大起义，从唐朝夺来江淮吴越，同时转被军阀夺去，农民所得，只是这几十年最低限度的休息。
中原在柴荣统治下，国力超过五代任何一个朝代。柴荣夺取江北十四州，南方诸国的屏藩摧毁了，赵匡胤和平继承柴荣的遗业，国力更向上升。南方诸国统治者，全是些淫昏腐朽人，都不是赵匡胤的敌手，诸国又互相猜忌，不知协力抵御，这样，割据称雄的十国，逐渐被宋朝吞灭。
十国以外，还有些小割据者，在五代中陆续消灭。只有夏州的李仁福，子孙相传到宋朝，成为西北方强大的西夏国。
简短的结论
唐末农民大起义，虽然摧毁了唐朝的旧统治，可是军阀们却代替唐朝的地位，建立许多新政权，一致进行对起义军的镇压。他们彼此间又进行着兼并性的混战，结果中国分割成十几个独立国家。这就是五代十国时代。
占据中原地区的军阀，土地人口都比别国多，政治上习惯上被认为正统皇帝。五十年中换了梁唐晋汉周五个朝代。几乎每年都起战争。
南方成立蜀（王氏、孟氏），吴（杨氏），南唐（李氏），吴越（钱氏），楚（马氏），南汉（刘氏），闽（王氏），南平（高氏）等国。这些国家的统治者间战争稀少，大体在和平状态中过着奢侈的生活。
南方广大地区，初唐时代，经济已经普遍发展起来，中唐以后，成为朝廷费用主要的来源，南方诸国的割据，对人民有减轻负担发展生产的意义。从此南方富庶，北方贫苦的局面确定了。
石敬瑭割幽云十六州给契丹，河北平原，无险可守，此后金据中原，元灭中国，四百余年严重的外患，这是一个起源。
柴荣夺得南唐的淮南江北，南方诸国失去屏藩，北宋初年，陆续消灭，中国除幽云十六州（瀛、莫二州已收复）外，又成统一的国家。
附：五代十国年表