5月5日清晨，凡三与比尔黄起床后，随便吃点早点，就赶往股东大会会场。
令他们惊讶的是，门前至少已有近千人在排队。两人见状，赶紧跑到队尾。
凡三前面，一个小伙子表示，他的一个朋友凌晨两点就到现场，自以为很早了，没想到有人比他更早。
等凡三进场时，前面几排的好位置已全被占走了。他与比尔黄赶紧在会场中间一排，挨着过道，各占一边，还算凑合。
不一会儿，过道处有一对老夫妻，一边缓缓走路，一边在找寻着空位。
一瞬间，凡三心里感觉不安。于是，他站了起来，把座位让给了一位老人。
凡三没有建议比尔黄让座，而是独自离开。没想到，坐在其身边的一位小妞也主动站起来让座，跟着他向后走。
凡三来到比较靠后的一排，找到位置刚坐下，那个小妞也过来了。
这时，凡三才感觉这小妞有些面熟，不过，一时还是没有想起来是谁。
“凡先生，您真是贵人多忘事。去年来美国时，我们在公务舱的座位，可是紧挨着呢！”
这么一说，凡三顿时想起来了。
他听莫兰提起过，这小妞好像是杨氏家族的大小姐，于是，不好意思地说：“杨小姐，在下眼拙，一时没认出来。”
见凡三道歉，杨明方不由乐了：“行啦！都是自己人，哪来那么多客气。”
杨大小姐可以这样大大咧咧，凡三可不敢随便附和。原来，这小妞从哈佛逃课，专程来听股神现场布道来了。
9点钟，沃伦与芒格走进会场，来到主席台落座，股东大会正式开始。
两位 七十多岁的老人，看上去依然精力充沛，回答问题时依旧幽默机智。
从上午到下午，这5个多小时的问答，精彩缤纷，如果做一个提炼，也许有人会说：“老式智慧，啰嗦，但魅力依旧。”
对于凡三而言，这无疑是一场投资大课，印象最深的有以下几点。
会议刚开始，就有股东问道：“你们最近犯的商业错误是什么？为什么会发生这个错误？”
芒格：“事实上，在生活中的任何地方，真正的成本是机会成本。”
年轻时，有人想卖300股贝尔石油公司的股票给芒格，任何一个傻瓜都知道不可能亏钱，赚钱的可能性很大，于是，芒格果断买下了。
三天后，那个人又来电话，要卖1500股。这一次，芒格手头没有闲钱，需要卖掉一些东西，所以，他没有买。
“如果你查一下，这个错误让我损失了2亿美元。而这一切都是因为我不得不去出售一些东西，这有点不太方便。遗憾的是，伯克希尔也做过这种事情，而我们从来没有忘记它。”
这番话，引起股东们大笑。
沃伦补充道：“我们只考虑我们能力范围内的错误。”
他强调，如果有人知道如何在可可豆上赚钱，或者他们知道如何在软件公司或其他地方赚钱，而伯克希尔却错过了这一点，那并不是一个错误。
“错误，是当它是我们理解的东西，而我们却站在那里盯着它，什么都不做。或者更糟的是，我们本可以做一件大事，但最终却做了一件非常小的事情。”
股东们再次大笑。
令凡三震惊的是，有个股东刚刚10岁，却是第四年来到这里。
这个年幼的老股东说：“在学校里，他们不会教你如何赚钱和省钱，所以我的问题是，你打算如何教育这些孩子？”
沃伦：“这个问题问得好，听起来你自己也可以做得很好。你10岁的时候，已经远远超过我了，不幸的是，我直到11岁才买了第一只股票，所以我的起步很晚。”
沃伦告诉这个孩子，可以与社区周边的人交谈，他们会告诉你，附近企业经营的实际情况，便于你判断它们的价值。
有股东问：“我的问题与吉列有关，他们以15%以上的利润增速作为目标，你认为这会不会让他们陷入库存问题？”
沃伦：“我认为这是一个错误，我已经说过了，我认为任何公司预测每年15%的增长都是错误的，但很多人都这样。”
他说，很少有大公司，能将复合收益维持在15%，这是不可能发生的。
“你可以看看《财富》500强，如果你选择其中任何一家有盈利记录的公司，想要从中选出10家在未来20年内平均增长超过15%的公司，我敢打赌，你名单上超过一半的公司不会成功。”
芒格：“用每年15%的增长来推断未来，这种可能性几乎没有，总的来说，美国的投资者们，应该大大降低他们的期望值。人们依据过去推断未来的方式是愚蠢的，不是有点蠢，是非常蠢。”
这番话，再次引起股东们哄堂大笑。
这一点，让凡三感触很深。
国内A股，好多公司营收增长动辄超过100%。当然，中美经济所处发展阶段不同，即使如此，也让他吓出一身冷汗，他不清楚，这些数字里，究竟有多少水分。
令凡三意外的是，两位股神对美国的商学院教育很不感冒。
沃伦说，人们真正想要的投资课程是如何评估一个企业，这就是投资的本质所在，如果你不知道如何评估企业，你就不知道如何评估股票。
“但这是商学院没有教过的，这些内容没有被教授的原因是：他们不知道如何教授它。因为他们自己不了解估值，他们就教一些其它东西，比如有效市场理论。”
股东们又一次大笑。
而且，两位大咖也强烈嘲笑华尔街用波动率评估企业风险的方法。
沃伦：“用波动率作为衡量风险的一个标准，简直是疯了。之所以使用它，是因为授课的人想要谈论风险，但他们根本不知道，如何真正在商业中衡量它。”
芒格：“这就提出了一个有趣的问题，一个如此聪明的教授，怎么能想出如此愚蠢的想法并将其传播到全国的？”
沃伦：“如果有人开始和你谈论β系数，你知道，赶紧把你的钱包拉上拉链。”
这番话，幽默生动，再一次让现场股东们大笑。
此前，凡三以为沃伦是一个老古董，像其他银行家们一样，西装革履，严肃古板，没想到老爷子竟然这样风趣活泼。
据说，年轻时，沃伦内向害羞，很不善于表达，特别是在人多的场合，他经常结结巴巴。为改变这个一紧张就口吃毛病，他曾专门跑去接受卡内基演讲训练。