十月十九日，周世宗第四次御驾亲征，率赵匡胤等出京，倍道至镇淮军。五鼓渡淮，直抵濠州城西。
濠州东北十八里，有一巨滩，南唐人在滩上立栅，四面环水自固。周世宗派内殿直康保裔，乘着骆驼，率军先济，赵匡胤为后应。
康保裔尚未渡过河，赵匡胤已跃马入水，截流而进。骑兵追随恐后，霎时间尽登滩上，攻入敌栅。栅内守兵，措手不及，纷纷溃散，遂得拔栅。打通道路，径至濠州城下。
李重进早攻濠州南关，连日不下，忽闻御驾复来督师，大众奋勇百倍，或缘梯，或攀堞，不到半日，已攻入南关城。
城东复有水寨，与城中形成犄角之势。
周世宗命王审琦领兵捣入，也将水寨夺下。城北尚屯敌船数百艘，船外植木，防遏周军，周世宗命水师拔木进攻，纵火焚敌，敌船不能扑灭，被毁去七十余艘，余船遁去。
濠州诸防，种种失败，只剩得斗大孤城，如何保守？
郭廷谓想出一法，派人至周营上表，但说臣家属留居江南，今若立刻投降，必至夷族，愿先派人至金陵禀命，然后出降。
周世宗微笑道：“他无非是缓兵计，想往金陵乞援。朕亦不妨允他，等他援兵到来，一鼓歼灭，管教他死心塌地，举城出降了！”
遂留兵濠州城下，自移军往攻泗州。
十一月十九日。侦骑报知前方有数百艘敌船，前来增援濠州，已至涣水东。
当下周世宗下令水陆夹击，次日，在洞口会战，斩首五千余级，收降士兵二千余人。
周军继续前进，战鼓擂响，声震数十里，大军势如破竹，所至皆克。
赵匡胤为前锋，直抵泗州，纵火焚烧南关门，破水寨，拔月城。
周世宗亲自登上城楼，指挥调度。
泗州守将范再遇，惊慌的了不得，在周军攻城第十天，开城乞降。赵匡胤入城，禁止掳掠，秋毫无犯，州民大悦，争献牛酒犒军。
周世宗亲自赶到城下，范再遇迎谒马前，受命为宿州团练使，拜谢而去。
赵匡胤出奏周世宗，报称全城百姓安居乐业，周世宗乃不再入城，分三道进兵。赵匡胤率步骑自淮河南岸进军，周世宗自督亲军从淮河北岸推进，诸将率水军沿淮河顺流东下。
淮滨因战争日久，人不敢行，两岸芦苇如织，且多泥淖沟堑。周军乘胜长驱，踊跃争趋，几忘劳苦，沿途与南唐兵相遇，且战且进，金鼓声震动天地。
周显德四年，即公元957年，十二月九日。
赵匡胤率军行至楚州西北，地名清口，有南唐军在此驻扎，保障楚州，由南唐应援使陈承昭扼守。
赵匡胤溯淮而上，昼夜袭击，捣入南唐营中，陈承昭不及预备，慌忙逃生。
赵匡胤入帐，不见陈承昭，料他从帐后遁去，急急追赶，马到擒来，所有清口南唐战船，除焚荡外，尚得三百余艘，将士除杀溺外，收降七千人，淮上南唐势力，扫得精光，从此，周水军出没纵横淮河，毫无阻碍。
濠州守将郭廷谓，曾派使至金陵乞援，等到使人返报，说是当促陈承昭增援泗州，所以坚守待援。
不料陈承昭战败被擒，全军覆没。郭廷谓无法可施，只得依着周世宗命令，送呈降表。当令录事参军李延邹起草。
李延邹勃然道：“城在人在，城亡人亡，这是人臣大义，奈何靦颜降敌！”
郭廷谓道：“我非不能效死，但满城生灵，无辜遭戮，我实未忍。况泗州已降，清口覆军，区区濠州一城，如何保全，不如通变达权，屈节保民，愿君勿拘泥小节！”
李延邹掷笔道：“大丈夫终不负国家，为叛臣作降表！”掷地作金石声。
郭廷谓大怒，拔剑相逼道：“你敢不从我命么？”
李延邹道：“头可断，降表不可草！”言未毕，已被郭廷谓把剑一挥，头落地上。
濠州尚有戍兵万人，粮数万斛，郭廷谓举城降周，全城兵粮，俱为周有。
周世宗因泗州已降，不必后顾，当然大喜，任命郭廷谓为亳州防御使，另派将吏驻守，自往楚州攻城。
十二月十八日，郭廷谓驰谒行幄，周世宗对郭廷谓说道：“朕南征以来，江南诸将，败亡相继，独卿能断涡口浮桥，破定远寨，也可算是报国了。濠州小城，怎能持久，就使李璟自守，亦岂足恃！卿可谓知几。现命卿往略天长，卿可愿否？”
郭廷谓便称愿往，周世宗即令自率所部，往攻天长。
再派铁骑右厢都指挥使武守琦，率数百骑兵直趋扬州，刚刚到高邮。
扬州守将，实行焦土抗战，已毁去官府民庐，驱人民渡江南行，等到武守琦进入扬州城，已是空空洞洞，成了一片瓦砾场，此外只剩十余人，不是老病，就是残疾，死多活少，未便远行，因此还是留着。武守琦付诸一叹，据实奏闻。
周世宗仍命韩令坤往抚扬州，招缉流亡，权知军府事宜，又侦察到泰州无备，派兵将攻克泰州。
转眼又是一年。
周显德五年，即公元958年，南唐元宗李璟改元为中兴元年，希望能够实现中兴梦想。南唐元宗初嗣位，最初年号保大，去年已为保大十五年。
正月五日，周军攻克海州。
正月十日，周军攻克静海军（今江苏南通），升为通州。静海军过江就是吴越国。
先前，周世宗派左谏议大夫尹日就等出使吴越国，行前道：“你们今天前去吴越国，要漂洋过海，可是，等你们回来时，朕必定平定淮南，你们可以走陆路回来。”
现在，周世宗兑现诺言。
不久，再命閤门使曹彬出使吴越国，赏赐吴越王钱弘俶骑兵铁甲二百副、步兵铁甲五千副，以及其他武器。
曹彬完成使命即还，吴越国私下送的礼物，一概不接受。吴越人驾小船追赶他，连续三、四次，曹彬仍然不肯接受，后来又想：“我一直拒绝他，好像是在沽名钓誉。”于是接受，一一登记造册，回来后全部上交官府。
周世宗强行归还给他，曹彬这才拜赐，却全部分给亲朋旧友，自己不留一文钱。
不久后，吴越国派大将邵可迁率战舰四百艘，水师将士一万七千人进驻通州南岸，听候周世宗调遣。
周世宗打算亲自率水师自淮河，经邗沟进入长江。不料北神堰早已淤塞多年。有司拟挖掘楚州西北的鹳水，找寻运河故道，上奏说，工程浩大，不宜施工。一定要施工的话，需要大量民工，花费巨万，数月才可成功。
周世宗乃亲自勘察，参与规划，征调当地民工，仅仅十天就完工，经费减少大半。周军水师，几百艘巨舰，浩浩荡荡，直达长江。南唐军民大恐，以为神兵天降。
惟楚州防御使张彦卿，与都监郑昭业，硬铁心肠，仿佛寿州的刘仁赡一般。周世宗亲御旗鼓，连日攻扑，城外庐舍，扫尽无遗，更发州民凿通老鹳河，引战舰入江，水陆夹击楚州城。
炮声震地，鼓角喧天，张彦卿坚决不为所动，惟与郑昭业同心堵御，视死如归。
张彦卿子张光祚，随父登城，望见周军势盛，城中危在旦暮，乃泣谏张彦卿道：“敌强我弱，万难支持，城外又无一人来援，看来徒死无益，不如出降。”
张彦卿不答一词，旁顾诸将道：“那边有敌军来攻，你等可望见否。”
诸将转身望去，张光祚亦掉头去看，不防张彦卿拔出腰间宝剑，竟向张光祚顶后劈去，砉然一声，首随刀落。诸将闻有剑声，慌忙转头看来，但见一颗血淋淋的头颅，已在城上摆着，大家不禁咋舌！
张彦卿却泣语诸将道：“这是彦卿爱子，劝彦卿降敌，彦卿受李氏厚恩，义不苟免。这城就是我的葬身之地！诸君畏死欲降，尽可自便，但不得劝我，若劝我出降，请视我子首级！”
刘仁赡杀子，张彦卿亦杀子，可谓无独有偶。诸将皆感泣思奋，莫敢言降。
苦守至四十日，猛听城外一声怪响，好似天崩地塌一般。城上守卒，腾入天空，城墙坍陷至数十丈，那时堵不胜堵，周军从城缺杀入，一拥进来。
原来周世宗督攻月余，焦躁异常，乃命军士凿城为窟，内纳火药，引以为线，线燃药发，把城墙炸坍，城遂被陷。
这可能是人类战争史上，第一次使用炸药攻城。
张彦卿尚在城内结阵，誓死巷战，战到日暮，杀得枪折刀缺，尚未肯罢休。既而退至州廨，矢刃俱尽，张彦卿举绳床搏斗，犹格毙周军数十人，自身亦受了重伤，便大呼道：“臣力竭了！”遂自刎而死。
郑昭业被周将杀死，余众一千数百人，个个战死，无一生降。周军亦伤亡不少。
周世宗大怒，下令屠城，自州署以及民舍，俱付一炬，吏民死了万余人。
这下，可为周廷构、郭廷谓二人正名了！若他二人也像张彦卿一般，徒令寿州、濠州满城百姓遭殃！
时为正月二十五日。
赵匡胤搜诛张彦卿家属，男女多死，惟留张彦卿少子张光祐，说是忠臣之后，不当尽歼。待到屠城已毕，方入奏周世宗，请留张彦卿一脉，为臣教忠。
周世宗怒气已平，乃准如所请。复令修筑城垣，募民实城。
仍须百姓，何必尽屠。
嗣接郭廷谓奏报，已经劝说唐天长军使易文赟，举城归顺，周世宗仍令易文赟为刺史。自己从楚州出发，转趋扬州。
韩令坤迎周世宗进入广陵城内，城中没有居民，满目萧条。周世宗见城内空虚，特命在故城东南隅，另筑小城，容纳官民入住。未几又接黄州刺史司超捷报，说与控鹤指挥使王审琦，打败舒州军，擒南唐刺史施仁望，于是淮右粗平。
周世宗出巡泰州，进攻江南，临江遥望。见有敌舰数十艘，停泊江心，即命赵匡胤带着战船，前往攻击。敌舰不敢迎战，望风退去。
赵匡胤直抵南岸，毁南唐营栅，乃收军驶回。
越日，周世宗又派右神武统军宋延渥，率战舰数百艘顺长江东下；都虞侯慕容延钊率步骑兵陆路沿江推进。慕容延钊至东?州，大破南唐兵，江南大震。
先是江南小儿，遍唱檀来。人不知为何因，颇以为怪。至周师入境，先锋骑兵，皆唱番歌，首句即为“檀来也”三字，才识童谣有验，更加恐慌。
周世宗至迎銮镇，在野外扎营，有猛虎逼近乘舆，宋延渥引弓射之，一发而毙。御驾不曾受惊。
是时已为周显德五年，南唐中兴元年，公元958年，三月六日。南唐帝李璟见中兴无望，再改元交泰。之前两个月是中兴元年，之后是交泰元年。
南唐元宗李璟，已经在位十六年，闻周军临江，恐他即将南渡长江，又耻于降号称藩，意欲传位于皇弟李景遂，令他出面求和。
李景遂本为皇太弟，至是上表辞位，略言不能扶危，自愿出就外藩。齐王李景达，因出师败还，也辞去元帅一职。
南唐帝乃改封李景遂为晋王，兼江南西道兵马元帅，李景达为浙西道元帅，兼润州大都督。立皇子燕王李弘冀为太子，参治朝政，派枢密使陈觉，奉表至迎銮镇，谒见周世宗，贡献方物，且请传位给太子，听命天朝。
周世宗谕陈觉道：“你主果诚心归顺，何必传位？且江北郡县，尚有庐、舒、蕲、黄四州，及鄂州汉阳、汉川二县，未曾归我，如欲乞和，即须献纳，方可开议！”
陈觉叩伏案前，不敢违命。只说当遣还随员，再取表章。
周世宗道：“朕欲夺取江南，也不是什么难事，不仅我军鼓勇争先，都要攻取江南，就是荆南、吴越，也知道助顺讨逆，来约出兵日期。”说至此，即捡出二表，出示陈觉。
陈觉一一接阅，一表是荆南节度使高保融，奏称本道舟师，已至鄂州；一表是吴越国王钱弘俶，奏称已发战船四百艘，水军一万七千人，停泊江岸，候命进止。
两表阅罢，陈觉愈加惊惶，且见迎銮镇一带，战舶如林，兵戈如蚁，大有气吞江南的气势，不由的形神俱惊，磕了无数响头，再四乞哀。陈觉鬼头鬼脑，不愧为五鬼之一。
周世宗方道：“你速派人奉表，割献江北，朕得休便休，也不一定要取你江南了。”
陈觉拜谢而退，立即派随员返回金陵，盛说周世宗声威，宜速割江北，还可保全江南。
南唐元宗李璟不得已，乃去帝号，自称江南国主，再派閤门承旨刘承遇，至迎銮镇，愿将庐、舒、蕲、黄四州，及鄂州汉阳、汉川二县，尽行奉献。惟乞求将海陵盐监，仍属江南，周世宗不许。
刘承遇苦苦哀求，又请岁给赡军盐三十万石，方蒙允许。
此外如去除帝号、废除年号、奉周正朔，岁输土贡等款，也被陈觉、刘承遇等承认。
周世宗乃许令罢兵，且颁诏江南国主道：
皇帝恭问江南国主无恙，使人至此，奏请分割舒、庐、蕲、黄等州，画江为界，朕已尽悉。顷逢多事，莫通玉帛之欢，适自近年，遂构干戈之役，两地之交兵未息，蒸民之受弊斯多。日昨再辱使人，重寻前意，将敦久要，须尽缕陈。今者承遇爰来，封函复至，请割州郡，仍定封疆，猥形信誓之辞，备认始终之意，既能如是，又复何求！边陲顿静于烟尘，师旅便还于京阙，永言欣慰，深切诚怀。其常、润一带，及沿江兵棹，今已指挥抽退；兼两浙、荆南、湖南水陆兵士，各令罢兵，以践和约。言归于好，共享承平，朕有厚望焉！
陈觉、刘承遇，既得求和成功，乃向周世宗处辞行。
周世宗又对陈觉道：“传位一事，尽可不必，朕有手书，烦你转达你主便了。”
随即取书给陈觉，陈觉与刘承遇，拜谢而去。还至金陵，将周世宗原书呈与江南主。书中写着：
别睹来章，备形缛旨，叙此日传让之意，述向来高尚之怀。仍以数岁已还，交兵不息，备论追悔之事，无非克责之辞，虽古人有引咎责躬，因灾致惧，亦无以过此也。况君血气方刚，春秋甚富，为一方之英主，得百姓之欢心。即今南北才通，疆埸甫定，是玉帛交驰之始，乃干戈载戢之初，岂可高谢君临，轻辞世务！与其慕希夷之道，曷若行康济之心。重念天灾流行，分野常事，前代贤哲，所不能逃。苟盛德之日新，则景福之弥远。勉修政务，勿倦经纶，保高义于初终，垂远图于家国。流芳贻庆，不亦美乎！特此谕意，君其鉴之！
周世宗既遣还陈觉等人，乃诏吴越、荆南军各归本道，赐吴越王钱弘俶犒军帛二万匹，南平王高保融帛一万匹。
命就庐州置保信军，简授右龙武统军赵匡赞为节度使，御驾自迎銮镇返回扬州。
江南国主李璟又派同平章事冯延巳，给事中田霖，为江南进奉使，献上犒军银十万两，绢十万匹，钱一亿文，茶五十万斤，米麦二千四百万斤，附以表文。略云：
臣闻孟津初会，仗黄钺以临戎，铜马既归，推赤心而服众。皇帝量包终古，德合上元，以其执迷未复，则薄赐徂征；以其向化知归，则俯垂信纳。仰荷含容之施，弥坚倾附之念。然以淮海遐陬，东南下国，亲劳玉趾，久驻王师，以是忧惭，不遑启处。今既六师返旆，万乘还京，合申解甲之仪，粗表充庭之实。望风陈款，不尽依依。
冯延巳等既至扬州，呈入表文，接连又派汝郡公徐辽，客省使尚全，恭上买宴钱二十亿文。又有一篇四六表文，有云：
伏以柏梁高会，展极居尊，朝臣咸侍于冕旒，天乐盛张于金石，莫不竞输宝瑞，齐献寿杯。而臣僻处偏隅，回承睠顾，虽心存于魏阙，奈日远于长安，无由觐咫尺之颜，何以罄勤拳之意！遂令戚属躬拜殿廷，纳忠则厚，致礼则微，诚惭野老之芹，愿献华封之祝。
周世宗连得二表，特在行宫赐宴。冯延巳、田霖、徐辽、尚全，一并列座。
徐辽代江南国主李璟捧上寿觞，并进金酒器御衣犀带金银锦绮鞍马等物，周世宗亦各有赠赐。
宴毕，客人辞去，御驾乃启程还京。
周显德五年，南唐中兴元年，公元958年，四月二十一日，周世宗返回东京汴梁。
下诏赏赐南征众将士，各封赏有加，追恤临阵伤亡各家属，子孙并量材录用。
新得淮南十四州六十县，所欠赋税，一律豁免。
即授南唐被俘将冯延鲁为太府卿，充江南国信使，并以卫尉少卿前南唐使钟谟为副，令赍国书及本年历书，还赴江南，并赐给江南国主李璟御衣玉带，及锦绮罗穀共十万匹，金器千两，银器万两，御马五匹，散马百匹，羊三百匹，犒军帛千万匹。
五月，江南国主李璟得书，下令全国使用周显德年号。交泰年号，也只用了两个月。
其他一切仪制，皆从降损；并因周信祖庙讳为郭璟，即郭威高祖，见前文。特将本名除去偏旁，易名为李景。为了方便，本书仍然称其为李璟。
江南国主李璟，再派冯延鲁、钟谟至周京，奉表谢恩。顺便私下写信给赵匡胤，并馈赠黄金三千两。
赵匡胤笑道：“这明明是反间计，我难道为他所算么？”遂将书信、黄金，悉数呈上。
周世宗嘉他忠心，温言褒奖；嗣复改授赵匡胤为忠武（许州）节度使。
会赵弘殷旧疾复发，医药无效，竟至谢世。赵匡胤居丧守制，不闻军政事。
周世宗又厚赐赙仪，追赠太尉，并武清节度使官衔；封赵匡胤母杜氏为南阳郡太夫人。赵匡胤世受周恩，不为不厚。
周世宗命在京师置进奏院，馆待南唐来使，更升任冯延鲁为刑部侍郎，钟谟为给事中，仍遣归江南。
后人有诗咏道：
连年争战苦兵戈，割地称臣始许和；我为淮南留一语，国衰只为佞臣多！
此外尚有被俘获的南唐兵将，亦陆续放还，共五千七百五十人。后来又将许文缜、边镐、周廷构等人，也一并放归。
先是冯延巳、陈觉等，自诩多才，睥睨一切，尝侈谈天下事，以为经略中原，可运筹帷幄，翻覆掌上。
冯延巳学问渊博，口才出众，文章善于雄辩，纵横捭阖，尤其善长作词，著有《阳春集》，收录词百余阕，统是铺张扬厉，粉饰隆平。后人称他的词为五代词之冠，开宋词风气之先河。
李璟也爱好诗词，与冯延巳互相倡和，工力匹敌，李璟因此引他为知音，任用为宰相。
翰林学士常梦锡，屡次进谏，极言冯延巳等浮夸无术，不应轻信。怎奈冯延巳正得君心，任你舌敝唇焦，也是无益！
淮南战起，唐兵屡败，常梦锡又密谏道：“冯延巳等奸言似忠，若陛下再不觉悟，恐国家从此灭亡了！”
江南国主李璟仍然不从。至李德明被杀，虽由宋齐丘、陈觉等从旁怂恿，冯延巳也串同一气，斥李德明为卖国贼，应该伏诛。
冯延巳可谓是文人误国的典型。
等到许文缜等战败紫金山，同作俘虏，陈觉与齐王李景达，自濠州遁归，国人惊惧，江南国主李璟召入冯延巳等，会商军事，甚至泣下，冯延巳尚说无需恐慌。
枢密使李徵古，与冯延巳同党，大言不惭地说：“陛下当治兵御敌，奈何作儿女子态，徒对臣等涕泣，莫非是酒醉不成，还是因乳母未至呢！”
李璟不禁色变，李徵古却举止自若。臣对君敢如此放肆，可知李璟之不堪为君。
会司天监奏天文有变，人主应避位禳灾，李璟乃复召谕群臣道：“国难未纾，我欲释去万机，栖心冲寂，究竟何人可以托国？”
李徵古先答道：“宋公齐邱，系再造国手，陛下如厌弃国机，何不举国授与宋公！”
陈觉亦从旁插嘴道：“陛下深居禁中，国事皆委任宋公，先行后闻，臣等可随时入侍，与陛下同谈释老了。”
李璟闻言，目顾冯延巳，冯延巳也好似表示同意。乃命中书舍人陈乔草诏，将委国与宋齐丘。
陈乔待群臣退后，独持入草诏，屈膝秘密陈奏道：“宗社重大，怎可假人！今陛下若署此诏，从此百官朝请，皆归宋齐丘，尺地一民，俱非陛下所有。就使陛下甘心淡泊，脱屣万乘，独不念烈祖创业，如何艰难，难道可一朝抛弃吗？古有齐淖齿，赵李兑。近有让皇杨氏，且为陛下所亲见。抚今思昔，能不寒心！臣恐大权一去，求为田舍翁，且不可得了！”
李璟愕然道：“若非卿言，几落入贼人彀中！”乃将草诏撕毁，引陈乔入见皇后钟氏，及太子李弘冀，且指着他说道：“这是我国忠臣！他日国家急难，你母子可托付大事，我虽死无遗恨了。”从此才开始疑忌宋齐丘、陈觉等人。
陈觉赴周议和，还至金陵，矫传周世宗诏命，说江南连岁拒周，皆由严续主谋，须立杀无赦。
严续乃是故相严可求子，娶唐烈祖李昪女为妻，性颇持正，不肯加入宋党。李璟命严续为门下侍郎，兼同平章事。陈觉与严续有嫌，因借此构陷。
江南国主李璟已有三分明白，不忍杀严续，但罢为少傅，且令陈觉退出枢密，只任命为兵部侍郎。并将左相冯延巳，亦罢除相位，降为太子少傅，又罢黜枢密使李徵古。
及钟谟南归，入见李璟，乘隙进言道：“宋齐丘累受国恩，见危不能致命，反谋篡窃，陈觉、李徵古等，阴为羽翼，罪实难容，请陛下申罪正法！”
李璟忽忆及陈觉言，便问钟谟道：“陈觉曾传周帝命，迫我诛杀严续，卿在周廷，果闻有此语否？”
钟谟答道：“臣未闻此言，恐是由陈觉捏造。就是前时李德明，与臣同往议和，他亦无非衡量强弱，因此请求割地求和，宋齐丘与陈觉，说他卖国，遂致诛杀，试问今日陈觉前去通款，比前时李德明所请，得失如何？李德明受诛，陈觉怎得无罪？”
此话虽未免袒护李德明，却是言之有理！
李璟沈吟多时，又问钟谟道：“究竟周帝真要杀严续否？”
钟谟又道：“臣谓周帝必无此言。如若不信，臣可至周廷问明。”
李璟点首，因令钟谟再次赍表入周，略言久拒王师，皆由臣昏愚所致，严续并未参与，请加恩宽宥。
周世宗览表，不禁惊诧道：“朕何曾欲诛严续？就使严续欲拒朕，彼时桀犬吠尧，各为其主，朕亦何必过事苛求。”
钟谟乃述及严续刚正，及陈觉狡诈等情状。
周世宗又道：“据你说来，严续为你国忠臣，朕为天下主，难道教人杀忠臣么？”
钟谟叩谢而归，报明江南国主。
江南国主因欲诛杀宋齐丘等，又派钟谟赴周禀报。
周世宗道：“诛佞录忠，系你国内政，但教你主自有权衡，朕不为遥制。”
钟谟即兼程还报，江南国主乃命枢密使殷崇义，草诏惩奸，历数宋齐丘、陈觉、李徵古罪恶，放宋齐丘还九华山，谪陈觉为国子博士，安置饶州，夺李徵古官，流戍洪州。
陈觉与李徵古，惘惘出都，途中复接江南国主敕书，赐令自尽。
南唐五鬼，陈觉为首，还有魏岑、查文徽，已经病死，此外只剩二冯，江南国主不复问罪，寻且迁任冯延巳为太子太傅，冯延鲁为户部尚书，宠用如故。
江南国主曾经在内殿设宴奏曲，召集群臣填词助兴。
须臾，冯延巳作成《谒金门》一首：
风乍起，吹皱一池春水。闲引鸳鸯香径里，手挼红杏蕊。斗鸭阑干独倚，碧玉搔头斜坠。终日望君君不至，举头闻鹊喜。
李璟自己，则写了一首《摊破浣溪沙》：
菡萏香销翠叶残，西风愁起绿波间。还与韶光共憔悴，不堪看。细雨梦回鸡塞远，小楼吹彻玉笙寒。多少泪珠何限恨，倚栏干。
李璟对冯延巳道：“吹皱一池春水，干卿何事！”
冯延巳答道：“怎能如陛下所咏：‘小楼吹彻玉笙寒’，更为高妙呢。”
时江南丧败不支，苟延岁月，君臣不能卧薪尝胆，乃各述曲宴旧诗，作为评谑，无怪他一蹶不振，终致灭亡。
惟宋齐丘至九华山，江南国主命地方有司，锁住宋齐丘居宅，不准自由，但穴墙给与饮食。
宋齐丘叹道：“我从前为李氏谋画，幽禁让皇帝全族于泰州，天道不爽，理应及此，我也不想再活了！”遂自尽而死。江南国主谥他为丑缪，追赠李德明为光禄卿，赐谥曰忠。
因再派使者报周，并进贡冬季方物。
周世宗特派兵部侍郎陶穀报聘，陶穀素有才名，周世宗以为江南人士，多擅文才，故令陶穀充使职。
陶穀是邠州人，原名唐秀实，后晋时避石敬瑭讳，改姓陶。
陶穀既至金陵，见了江南国主，吐属风流，温文尔雅，江南国主亦肃然起敬，特命韩熙载陪宾，殷勤款待。陶榖一向矜持，正襟危坐。
这一天，有人发现，在陶榖居住的宾馆墙上，发现一行字：“西川狗，百姓眼，马包儿，御厨饭。”馆吏不明白，报知李璟。李璟也不明白，便召问韩熙载。
韩熙载说：“西川狗，西川即蜀，狗即犬，西川狗是个独字。百姓眼，百姓即民。百姓眼，这是个眠字。马包儿，就是瓜子，是个孤字。御厨饭，是个馆字。就是独眠孤馆。”
韩熙载又对李璟说：“陶榖并非正人君子，此前曾经参与陷害李崧（参加第一百一十四回），我有办法让他原形毕露。”
韩熙载素称江南才子，家中藏书甚多，陶穀向他借阅，且嘱馆伴抄录，一时不能脱身。
南唐宫中有歌妓秦蒻兰，知书识字，色艺兼优，韩熙载故意命她至客馆中，充作女役。
陶穀见她容颜秀丽，体态娉婷，已不禁暗暗喝采，只是身为使臣，不便细询姓氏，总还道是驿吏家的女儿，不敢唐突。
那知婵娟有心，故意撩人，有时眼角留情，有时眉梢传语，有时轻颦巧笑，卖弄风骚，惹得陶穀支持不定，禁不住与她问答数语。偏她应对如流，无论甚么诗歌，或是什么书画，多半记忆，益令陶穀倾心钟爱，青眼垂怜，渐渐的亲近香肤，引为红颜知己。
美人解意，才子多情，那有不移篙近岸，图成好事？一宵好梦，备极欢娱，乃赠艳词一首。
第二天一早起床，那美人儿出外自去，镇日里再没有见面。
陶穀已是怀疑，恰好韩熙载说，奉江南国主命，邀请参加晚宴，陶穀不好固辞，随着同行。
既入南唐廷，自有内侍趋出，导引入内殿中，江南国主已经待着，走下台阶相迎。寒暄已罢，即请陶榖入席，且召歌妓奉觞，陶穀很是矜持，江南国主微讽道：“公南来有日，久居馆中，独不嫌寂寞么？”
陶穀答称借阅韩家藏书，幸免寂寞。
江南国主李璟道：“江南春色，闻已被公采得一枝，何必相欺！”
陶穀极力答辩，江南国主付诸一笑，仍举觥劝饮，陶穀饮了几杯，忽听得歌声幽咽，从屏后出来。
歌云：好姻缘，恶姻缘，奈何天，只得邮亭一夜眠。
陶穀听此二语，已觉惊心，复又有歌词续下道：
别神仙。琵琶拨尽相思调，知音少！待得鸾胶续断弦，是何年？
这词名为“春光好”，正是陶穀赠送给秦蒻兰的那首艳词，陶榖当然知晓，料到被人戏弄了，忙从屏间一瞧，果然走出一个歌娘，似曾相识，只见她眉如远山，仔细一看，就是昨夜相偎相抱的秦蒻兰，禁不住面上生惭，汗如雨下，便即起座谢宴，托言醉不能饮。
江南国主尚不肯饶人，又嘲讽数语，陶穀也只好似痴似聋，转身退去。次日便即辞行，自回汴京去了。
江南国主李璟自鸣得意，且不必说。
欲知后事如何，且看下回分解。